PayPal 已非增長型股票

近日有舊生問我點睇PayPal （PYPL）呢隻美股，因由是他年前入手這公司的股票，當時約US$100，但他見其股價不斷下滑，勢頭似想再腰斬一半至US$50美元，他不知應否決定斬攬，賣掉算。

不是勢頭似要斬半，而是實實在在要。

我地一定要認清一個事實，就是過去三年的疫情，是科技公司的大好日子，全球人類為避感染，足不出戶，無論工作、學習和消費，大都在網上實現，於是，同網上服務扯上任何軟硬件關係的公司，其股價都水漲船高，紛紛在2021年攀至高峯，而PayPal 作為網購的主要支付系統之一，其股價亦曾一度上升至300美元有多。可以這樣說，新冠狀病毒造就了這幾年科技股的泡沫。

現在，疫症一去，泡沫就爆破，加上全球經濟萎縮，各科技公司紛紛以炒人來托住股價，炒得愈多人，股價就愈易被托起，你見Facebook 就是這樣。而事實上，經濟衰退下生意顯著萎縮，唔大幅炒人點控制成本！但PayPal 似乎無乜動靜，唔通佢唔駛優化公司？照理唔會㗎！網購活動隨疫症消失和經濟衰退該大幅下滑，要用上支付系統機會亦微了，PayPal 該是首當其衝，收入大跌才對，那成本就應該要強控，但真不聽過他有大幅裁員的消息，那股價怎有力升！

更重要既係，支付系統的成功，賴以能否建立一個完整且廣泛的社區生態；其實，今時今日做乜生意都好，都要講建立自己既客戶社群，呢方面，PayPal 相對於Apple pay 和Google pay ，實在處於下風；畢竟，後兩者可在強大的手機網絡社群上進一步發展，自然事半功倍。從這角度，以支付系統作為公司的核心業務，今時今日實在太過薄弱，可進一步發展的空間可真不多，至少最近大熱的人工智能，在支付系統方面並沒有太多的用武之地，令PayPal 在這個科技洪潮下顯得更為孤零。

大半年前比特幣仍停留在早期的支付系統初心中，於是其相連的社區並不多，也不熱鬧；但近半年，比特幣區塊多了其他品種的應用，就熱閙起來，各大小社區紛紛建立，由此可見，只一味做支付系統，極難擴展。

十年前，各大電子支付系統仍在初生開發中，PayPal 沒有太多的競爭，尚有可為，但今天，可替代的系統種類繁多，這公司再沒有優勢；還是我朋友的譬喻來得貼切，PayPal 是電子支付產業中的Nokia ，哈哈哈…….

PayPal 已失去增長的動力，在買美股旨在追求資本增值的投資文化下，PayPal 已過了其增長期，垂垂老矣，只會在市場愈來愈不起眼。

個人認為，PayPal 現價已是合理價，是反映當下PayPal 的價值，並沒有under-priced，未來大升機會不高。