隨著日股重臨四萬，日本人的「童年」陰影亦重來！

隨著日經平均指數持續飆升，逐漸逼近史上最高值38915日元的前夕，這幾乎是在泡沫破裂前的狀態。

許多企業的業績正在擴大，顯然呈現出令和時代泡沫爆破前的模樣，1980年代的狂熱會回歸嗎？回顧整個日本沉迷於狂熱的泡沫時代，我們可以更加清晰看到這個國家的未來。

與1989年泡沫經濟的異同

自1月以來，日經平均指數一路攀升至3萬6千日元水平，有人預測將很快突破4萬日元，此時有人開始指出現時「與1980年代的泡沫經濟相似」，那種狂熱的「跡象」再次顯現出來。

從昭和時代到平成時代，整個日本被泡沫經濟狂熱所籠罩着，其起因可以追溯到1985年的「廣場協議」。當年9月，在紐約的普拉薩酒店舉行的G5峰會上達成了對美元高位的調整共識，導致日元兌美元從1美元兌換240日元迅速升至120日元左右，形成了「美元貶值、日元升值」的局面，這給日本的出口產業帶來了巨大壓力。

政府和日本央行感到了危機，開始進行大規模的財政刺激和貨幣寬鬆措施，湧入市場的資金主要集中在股票和房地產市場，結果股票和土地價格上漲，產生了泡沫。

「1989年底日經平均指數錄得38,915日元，整個日本的土地總價值是美國的四倍，日本資金不斷在購買海外資產，例如三菱地所收購紐約的洛克菲勒中心，引起了全球的關注，整個國家都被一股異常的熱情所籠罩着」。

正在回顧泡沫時代的是作家江上剛，他當時是第一勸業銀行（現為瑞穗銀行）的一名職員。

「當時『炒地』非常猖獗，高價買賣土地，銀行裡面差不多每天只寫貸款申請表，我們幾乎不去仔細審查貸款申請表的內容就簽字放行。銀行的定期存款利率一路上升到6％。在金融科技的熱潮推動下，連家庭主婦也開始涉足股票投資」。

從那時起已經過了30多年，除了日經平均指數外，首都圈新建的樓房的平均價格已連續三年創下歷史新高。股票和房地產價格上漲，這正與1980年代泡沫經濟的現象相吻合，房地產顧問長嶋修表示：

「當前股票和房地產等資產價格上漲的一個主要原因是，包括日本央行在內的世界各中央銀行在新冠疫情期間紛紛推行貨幣寬鬆政策，雖然美國等國家通過加息進行貨幣緊縮，但資金仍然湧入市場。

2024年日經平均指數很可能輕易突破4萬日元，這將極有可能超越1980年代，形成更加顯著的資產泡沫」。

另一方面，與當時相比也存在著許多不同之處。在泡沫時期，地價的上漲波及到日本全國，但現在只有東京的市中心地區出現了飆升。

此外，值得注意的是，當時泡沫經濟的主導者是國內投資者，而現在推動股市和房地產價格飆升的是海外投資者和資本家。

「目前除了房地產等實體資產外，比特幣等加密資產（虛擬貨幣）的價格也在上漲，這些膨脹的利潤將進一步影響到更多的投資和消費，而受益者主要是富裕和高收入階層。儘管在經濟繁榮的情況下，普通上班族的工資並未大幅增加，而且由於通貨膨脹和社會保障費用增加，資產價格雖然不斷上升，卻令人感受不到實質的經濟復甦，日本可能很難像1980年代的泡沫那樣繁榮。」

更深層次的問題是，全國普遍蔓延的「對泡沫的厭惡」氛圍。

名古屋商科大學商學院教授、前日本央行理事會成員的原田泰表示：「從1990年代初期的泡沫破裂以及隨之而來的『失去的30年』的創傷中，我們可以看到在這個國家，一旦經濟擴張持續一段時期，人們便會將其視為負面的泡沫現象」。

誠然，經濟增長不可能永遠持續下去，它之所以被稱為泡沫，因為它總有一天會停滯並消失。

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