難纏的內地債務問題

看來內地已經非常具體感到經濟高速下行的壓力，非出手救市不可，昨天已有政策出台：證券交易印花稅實施減半徵收，我相信香港也很快跟隨。

都說過了，內地企業和地方政府這麼多的債項，唯一最有效的解決方法，就是印人民幣來解決，但美國不量寬，只是中國單方面狂印鈔票，人民幣會急劇貶值，後果堪虞（其中是國內通脹加劇，在經濟不景氣下出現高物價，絕對影響民生）；換言之，這方面是郁不得哥哥。

當然，不印不印還要印，各省各縣債務問題天天有，大件事者政府也不得不印銀紙頂住，所以人民幣會持續貶值。

如果說西方金融制度最大的問題是甚麼，就是容易發展到濫貸濫借，所以過往每十年就來一次金融危機；過去廿多年，中國為了與西方經濟制度接軌，多少採用了這套金融制度，但好學唔學，衰野就學得最快，將高槓桿借貸發揮到淋漓盡致，現在問題來了，非常棘手。

十多年前，美國闖了禍，狂印銀紙，逃過大難後積極改善金融體制，限制銀行的無節制借貸，聯儲會局又持續縮表，心知這麼多美元在世界流通必定埋下日後危機，必定危害美元的世界貨幣地位；至今，美國已在量縮方面做得甚具成效。

河東這樣，河西卻是兩樣，十年前，內地已有嚴重企業和地方債，幸好當時美國仍在量寛中，人民幣可在沒有貶值壓力下狂印，由是令問題得以壓下去；但問題是十多年來內地金融體制並無收緊濫借，否則恆大文怎會有如此驚人的債項，若不是這間公司能輕易高槓桿借錢，怎可以發展得如此高速！錢易得來就會亂花，企業運作有效率是天方夜譚。

恆大只是冰山一角，國內還有很多很多企業是這樣，中央要救市，今回可真極考智慧。