談談比特幣現貨ETF 的溢價

有了比特幣現貨ETF ，我們在組合加密貨幣portfolio 而言，就增加了彈性；畢竟，比特幣現貨ETF可像美股咁買賣，出入金就容易得多，這比直接買賣比特幣來得方便，唔駛捱太闊既spread，幾好！

有好亦有壞，比特幣現貨ETF始終不是比特幣，無法7日24小時交易，星期六日和公眾假期不能進行賣買；於是，如果一旦市場預期週末週日比特幣價格會大升，那只喜歡買入比特幣ETF 的投資者，便會搶著在星期五入貨，搶高了ETF 的價格，有機會高過現貨價，出現正溢價；反之，預期跌則出現負溢價。

不過，大家要注意的是：溢價是有「慣性」的，意思是ETF 有機會長時間維持特定的一個正或負溢價百份比，如果真是如此，那這些溢價並沒有反映市場的預期。我們要多留意比特幣現貨ETF 的溢價走勢，才能獲得對市場預期的精確判斷。

另一個較次要的考慮是，始終比特幣現貨ETF跟原生比特幣不能相互套利，一旦某天ETF市場流動性不佳，參與買賣的人不多時，亦會影響 ETF 的溢價。例如，當你今日想要賣出手中比特幣現貨ETF，但無人願意承接，那你只能開更低價格求售，亦會出現負溢價。

現時所有比特幣現貨ETF 均是負溢價，但不算高，約1-2%左右，可視為一種「慣性」，並沒有反映甚麽預期；畢竟，像原先為封閉式比特幣基金的灰度，一向也是負溢價，而且是超闊的，相對當下的一兩點子負溢價，真的不算得甚麼，計及埋流動性，溢價並沒有多大含義。

不過，若有正溢價出現，且非常顯著（高過2%)，就真要當心些。