索羅斯鬥垮英磅傳奇 (5) : 後記 — 亞洲金融風暴

90年代，東南亞經濟處於飛速發展的時代。東南亞政府為了保持經濟飛速發展的勢頭，忽略了其中存在的不安定的因素，繼續對金融市場實行自由化政策。但是索羅斯卻沒有忽略其中經濟飛速發展背後的弊端：東南亞經濟的快速發展大部分都是靠吸引外資投入這樣的方式形成的，卻並不是靠自有產業投入產出的效益增長。這種主要依靠外資增長經濟的方式，儘管發展非常迅速，但是經濟基礎卻十分薄弱；這種一味依靠國際資本投入繁榮起來的經濟，卻抑制了本國企業的成長，削弱了本國資金的力量。

1997年5月，索羅斯聯合多家投機者對問題最嚴重的泰國出擊。 索羅斯巧妙地利用了泰誅掛鉤美元匯率這一點，首先在他通過在現貨市塲中大量拋售泰銖獲取外幣的行動，造成泰銖將要眨值的聲勢，進而引發出巿場對泰銖將要眨值的反應，使許多投資者因為恐慌跟風拋售泰銖。在短時期內泰銖的大量買賣，造成泰銖市場混亂的場面。

其次，索羅斯以靜制動，在泰國政府發 現投機者正在惡意大量拋售本國貨幣的時候，政府不會坐視不理，通常都會出來干預金融市場，其干預目的就是維持本國貨弊的匯率穩定。市場上被大量拋出的本國貨幣，政府通常都會照單全收。除此之外，政府為了防止投機者進一步進行投機行為。在短期內還會增加貸款的利率，造成投機者投機成本的增加，使投機者自動放棄投機行為。索羅斯料到泰國政府有此一著，利用利率互換合約，通過浮動利率轉換成固定利率的方式獲得利益，同時他還會通過他最喜歡的投資方式—賣空股票獲得巨額的收益。

最後，索羅斯利用遠期外匯市場進行投機。他在泰國當地的銀行購買大量的遠期合約，通過這些合約，將所持有的泰誅全部賣空。當銀行為了避開風險而回購泰銖時，索羅斯又抓住機會將泰銖換成外幣。這樣也是造成貨幣眨值的方法之一。

不到兩個月的時間，泰銖在以索羅斯為首的國際投機者的惡意攻擊下，貨幣匯率就下跌了25%。如此一來，無數泰國富豪一夜之間變得一貧如洗，五十多家金融機構被強制關閉，工人失業，公司、銀行倒閉，泰國在這次的衝擊下更是被這些投資者捲走了40億美元。索羅斯的量子基金在這不到兩個月的時間裡，資產上升了20 億美元。

97年7月，當時港股正熱火朝天，匯價穩定，剛回歸不久，經濟繁榮，市場毫無防範會有大鱷虎視眈眈。 97年8月，分別由創辦人羅拔遜（Julian Robertson）及索羅斯（George Soros）為首的老虎基金及量子基金，部署衝擊港元，在港股高位時累積期指淡倉，並借貨拋空股票。 當準備就緒後，就在十月下旬發難，狙擊港元，將從香港眾多銀行借來的港元於外匯市場拋售，一時間令香港同業拆息市場銀根緊拙，金管局為捍衛港元，拒絕臨時放貸給銀行，把港元息口一度挾至三百厘的高位，當時人心恐慌，港股大跌，急挫至八七七五點的低位，期指更跌逾千點，對沖基金獲利不少。

98年1月中，老虎基金和量子基金再度食髓知味，重施故技，港元再度被衝擊，港股再跌，對沖基金等又在期指市場上，賺了不少。 98年4月，對沖基金借世界銀行發行港元債券，以及印尼暴亂作掩護，累積大量港元，開始狙擊港股。 其後在7月，亦藉人民幣貶值的傳言，令港元沽盤增加，成功在期指市場上謀利。

及至8月中，港府展開反擊行動，利用外匯儲備圍堵對沖基金，先在港匯市場上力撼對手，堵塞沽售港元的缺口，並入市買港股及期指，由御貓經紀行，對抗以對沖基金為主的外資經紀行。

抗戰半月，港股由低位六千六百點，回升上同月底恆生指數收市價七千八百點水平，港府成功堵截，令對沖基金敗走。其後，由索羅斯為首的量子基金竟然掉轉槍頭，低位平淡倉，並且轉造好倉，與羅拔遜的老虎基金對著幹，令港股市場多了一股上升力量。而老虎基金亦在其他投資上，開始節節敗退。