原來，日經升到四萬點，最大投資得益者係日本央行！

2024 年 3 月 22 日 | 日本研究

日本央行在19日的金融政策會議上決定解除包括負利率政策在內的大規模寬鬆政策，這代表着長達17年的大規模寬鬆政策和10年後開始的7年負利率政策已經結束。

儘管提高薪金和通脹目標早已確定，但各方卻不斷傳出政策變更的消息，顯然是為了盡可能減少對金融市場的影響，因此即使是一個重大的決定，人們還是毫無反對地接受了。雖然負利率政策已經結束，但植田和男發表了「不急於進一步加息」的聲明，這也可能是市場反應平靜的原因之一，這結果表明央行策略性的籌劃取得了成功。

日本央行（1）作為唯一的發行銀行，透過調整貨幣發行量來調整利率，以促進經濟穩定發展；（2）作為政府銀行，發揮着收入和支出窗口的作用（3）作為銀行的銀行，負責平穩經濟運作，這三個角色必須適當地發揮，對於未來的政策施行當然不能草率。

日本央行決定解除負利率政策的同時，也決定廢除長短期利率操縱（殖利率曲線控制），並結束新增購買交易所交易基金（ETF）等風險資產。

日本央行自2010年以來一直在購買ETF，以便靈活地向市場供應資金，從而穩定物價和金融體系。最初的購買上限被設定為4,500億日元，這是為了重振日經指數停滯在1萬日元左右的局面而採取的臨時措施。

然而，自從2013年當年的總裁黑田東彥開始實施新一輪寬鬆，將購買上限提高至每年1兆日元，及後持續擴大由每年3兆日元至6兆日元，直到2020年購買金額擴大至7兆日元。

結果到目前為止用於購買的資金（帳面價值）已達37兆日元，股價上升至歷史最高水平，央行持有的ETF市值已達到70兆日元，在約13年的時間內，累計帳面利益達到33兆日元，這無疑是令人矚目的投資功績，但諷刺的是日本央行並不是投資者。